2025年8月25日上午9时，恒大集团从香港交易所正式摘牌，曾经的“宇宙第一房企”在债务危机中挣扎数年后，终于走向资本市场终点，结束了其长达16年的上市历程。然而，退市并非故事的终结，而是恒大全面偿债的开始。
作为恒大创始人的许家印，从被提起债务诉讼，到全球资产被冻结，再到个人资产被全面接管，始终处于这场债务风暴的中心。
随着香港高等法院近日驳回其上诉申请，这位前中国首富失去了对个人全球资产的控制权，恒大的债务清偿也进入了全新阶段。
香港高院终审驳回
许家印彻底失去资产控制权
2025年10月，香港高等法院原诉法庭先后驳回了许家印及其相关公司就接管人任命决定提出的上诉许可申请。与此同时，法院针对许家印未在指定期限内支付诉讼费用下达命令，要求其在2026年2月20日前支付约120万港元费用，否则将被禁止在相关诉讼中提出抗辩。
展开剩余83%这起案件的核心是“资产保全与接管程序”。此前，恒大清盘人为防止许家印转移或藏匿个人资产，向法院申请任命接管人。2025年9月16日，香港高院批准了这一申请，委任Edward Simon Middleton（杜艾迪）和黄咏诗为许家印全部资产及业务的共同及个别接管人兼管理人，相关费用由许家印承担。值得注意的是，这两位也是中国恒大的共同及个别清盘人。
为此，许家印及其控制的XIN XIN(BVI) LIMITED于2025年10月17日提交两项传票：一项申请上诉许可，另一项申请暂缓执行原命令。许家印的上诉理由主要包括三个方面：法院错误认定或误用了任命临时接管人的法律标准、接管令条款超越管辖权范围，以及不应任命恒大清盘人为其个人资产接管人。
许家印方面认为，法院仅凭其“未披露资产”和“被拘留状态”就推定存在转移资产风险，属于“证据不足”；同时，接管令中某些条款赋予接管人的权力过大，特别是对“境外资产”和“境外法律实体”的控制权方面；此外，清盘人同时担任资产接管人可能导致利益冲突。
然而，香港高等法院逐一驳回了这些论点。法官认为，在公司清盘这种紧急情况下，为防止资产流失，法院有权为全体债权人利益接管相关个人资产。考虑到许家印已被内地有关部门控制，且其资产结构复杂，存在资产流失“真实风险”是合理推断，任命接管人保全资产是必要措施。
至于任命恒大清盘人为许家印资产接管人，法院认为清盘人最了解恒大与许家印的资产关联情况，由其担任接管人效率最高、成本最低，最能保护债权人利益，且法律允许这种安排。
本质上，许家印上诉是为了保住对个人资产的最后控制权，阻止法院指定人员全面接管。但法院认为，在恒大巨额债务面前，保护成千上万债权人利益、防止资产转移，远比照顾许家印个人资产控制权更重要。
因此，许家印的所有抗辩理由均被认定为“不具备合理的可争辩性”，上诉被正式驳回。这一裁决不仅意味着许家印在法律程序上的失败，更标志其个人资产将彻底脱离控制，全面服务于偿还恒大债务的核心目标。
与此同时，许家印还面临被禁止抗辩的风险。2025年10月21日，高等法院评估相关诉讼费用为120万港元，要求许家印在11月4日前支付，但其一直未履行。许家印方面解释称，其被内地拘留导致对外沟通受限，且存于前律师事务所的2000万港元保证金因现任律师无法提供直接授权证明而无法动用。
然而，香港高院并未采纳这一解释，指出许家印自2024年10月起持续聘用香港律师团队，表明其有未公开资金支付法律费用，同样有能力支付120万港元诉讼费。法院最终裁定，若许家印未在2026年2月20日下午4时前支付该笔费用，将被禁止在本案合并诉讼中进行抗辩。
如今，法院已下达最后通牒，而恒大的还债之路向前迈出关键一步。
清盘人全面追索
60亿美元诉讼成焦点
许家印目前身处多项核心诉讼的漩涡中。除了资产接管案上诉被驳回，他还必须直面恒大清盘人提起的关键“追债”诉讼，这场诉讼涉及金额高达约60亿美元。
2024年1月，香港法庭正式任命恒大清盘人，协助债权人尽可能追回资金。随着调查深入，清盘人发现恒大现有资产远无法填补债务窟窿。2024年3月22日，恒大清盘人向香港高等法院提起诉讼，将许家印等人列为被告，追讨约60亿美元的股息及酬金。
清盘人认为，恒大在2017年至2020年期间的财报存在严重虚增收入、利润等问题，基于此的高额分红和薪酬支付损害了公司和债权人利益。随着案件推进，被告名单扩大至七名，包括许家印前妻丁玉梅以及由二人控制的三家公司。
为确保未来判决能得到有效执行，清盘人申请针对许家印等人的全球资产冻结令。2024年6月24日，香港高等法院批准这一申请，冻结价值约77亿美元（约600亿港元）的资产，成为香港司法史上金额最高的资产冻结令之一。
作为资产冻结令的重要组成部分，法院命令许家印等被告在规定期限内全面披露其全球资产细节，涵盖银行账户、房产、股份等各方面。然而，许家印并未履行这一义务，这正是清盘人申请任命其个人资产接管人的直接原因。
除许家印外，其他相关被告的法律挑战也相继受阻。2025年1月2日，香港上诉法庭驳回了恒大集团前总裁夏海钧针对全球资产冻结令的上诉许可申请，维持限制其转移600亿港元资产及处置相关物业收益的禁令。
2025年3月18日，香港高等法院又驳回了许家印前妻丁玉梅提出的两项申请。丁玉梅曾要求闭门聆讯以保护隐私，并申请修订资产冻结令以明确可自由动用的资产范围，提出豁免特定银行账户资产、不回答清盘人部分问题、不公开英国物业账目等一系列具体要求，但均未获法院支持。
债务清偿长路漫漫
目前，恒大债务清算与追索仍在持续推进。截至2025年7月31日，清盘人已收到约3500亿港元债权申报，而接管的公司资产总值约270亿港元。但截至目前，资产变现总额仅约20亿港元，其中约8170万港元来自中国恒大直接持有的资产，其余约19亿港元来自附属公司。
这一数据昭示着，围绕恒大债务的清算与追索之路依然漫长。许家印个人资产被全面接管，为债务清偿提供了更多可能，但与庞大的债务规模相比，仍需时间与持续的法律程序推进。
对数十万债权人而言股票配资收益，等待偿付的过程仍充满不确定性。
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